據(jù)中汽協(xié)最新發(fā)布數(shù)據(jù)，2016年8月，汽車產(chǎn)銷比上月均呈增長，同比增速較為明顯。這其中重卡銷量大漲44%，重卡作為生產(chǎn)資料，保有量與經(jīng)濟(jì)活動密切相關(guān)，尤其是與GDP增速、公路貨物運(yùn)輸、基礎(chǔ)設(shè)施投資等因素具有較高相關(guān)性。如何來把握重卡行業(yè)投資機(jī)會，國融證券投資顧問劉云龍做出了分析解讀：
　　
　　記者：今年8月，國內(nèi)重卡市場打破傳統(tǒng)“銷售淡季”魔咒，共約銷售各類車輛4.95萬輛，同比大幅增長44%，創(chuàng)下今年以來月度最高增幅，在您看來重卡8月銷量大幅增長的原因有哪些？
　　
　　劉云龍：重卡在8月份出現(xiàn)爆發(fā)式的增長的原因很多，從宏觀上來看，從2016年下半年開始，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步開始企穩(wěn)，甚至是有個別數(shù)據(jù)開始回升，同時固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)也是在逐步回升的，所以投資類數(shù)據(jù)和投資類消費方面的數(shù)據(jù)是回升的一個最主要的原因。當(dāng)然，在7月份和8月份出現(xiàn)快速爆發(fā)式增長的一個更重要原因是由于我們之前幾年重卡以及相關(guān)工程機(jī)械的銷售數(shù)據(jù)逐漸下滑，導(dǎo)致企業(yè)相關(guān)商品的庫存保持在一個相對較低的水平，所以導(dǎo)致了一個短期的庫存差，所以一旦下游需求開始復(fù)蘇，這個銷量快速回升的趨勢是比較明顯的。所以，不僅在8月份會出現(xiàn)接近45%的同比增速，可能會在9月份和10月份，乃至整個下半年，重卡以及相關(guān)的工程機(jī)械的數(shù)據(jù)可能比我們之前預(yù)想的要好很多。
　　
　　記者：自2015年初以來，重卡行業(yè)庫存持續(xù)下降，2015年全年行業(yè)消化庫存近3.5萬輛；2016年產(chǎn)銷基本均衡，庫存小幅下降3000輛。分析認(rèn)為目前行業(yè)庫存水平處于低位，庫存系數(shù)低于1個月，后續(xù)銷量反彈具有持續(xù)性，您怎么看重卡銷量反彈的持續(xù)性？
　　
　　劉云龍：像重卡這種行業(yè)是屬于重資產(chǎn)投資的行業(yè)，而且相對來說投資的周期比較長，即便想要補(bǔ)庫存的話，也要達(dá)到一個銷量的臨界點。目前來看，相關(guān)的這些公司補(bǔ)庫存的意愿并不是特別強(qiáng)，所以重卡和其他工程機(jī)械的供給端可能會保持在目前的這個水平，不論是生產(chǎn)水平還是庫存水平都會保持在一個相對低位，而隨著需求端的改善，對于重卡和相關(guān)工程機(jī)械的需求會有大幅提升。所以總體來看，這個供需的缺口還會存在一段時間，所以我覺得銷量的反彈和庫存的周期差還會持續(xù)一段時間。
　　
　　記者：今年1-7月，國內(nèi)重卡行業(yè)共銷售整車約39萬輛，同比增長17.22%，這個增速在明年能否維持呢？
　　
　　劉云龍：今年重卡整體的年銷售量可能在60萬輛以上，明年可能會超越這個數(shù)字，當(dāng)然超越的幅度并不是特別大。相對于今年整體的銷售數(shù)據(jù)，我覺得還會保持一個合理的增速，畢竟從中期來看我們投資的增速是在觸底反彈的，相關(guān)產(chǎn)品包括重卡和工程機(jī)械等的需求都會有比較明顯的復(fù)蘇，我覺得至少保持到明年的持續(xù)復(fù)蘇是有可能的。
　　
　　記者：今年8月18日，交通運(yùn)輸部、公安部等五部委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好貨車非法改裝和超限超載治理工作的意見》，《意見》于9月21日起正式實施，主要涉及到公路貨車超限超載認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一。分析認(rèn)為查超標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一帶來的單車運(yùn)力下降將提升重卡行業(yè)需求，您如何來看政策調(diào)整對重卡行業(yè)影響？
　　
　　劉云龍：新規(guī)定對于超載超限的監(jiān)管日趨嚴(yán)厲，會限制重卡和相關(guān)卡車單車的運(yùn)量，同樣批量的貨物需要更多的車輛進(jìn)行運(yùn)輸。隨著油價的下降，單車即便是增加車次和增加車輛，對于運(yùn)輸和物流企業(yè)的利潤來看也不會產(chǎn)生過大的影響，所以也會導(dǎo)致物流和運(yùn)輸企業(yè)購買新車輛的欲望和空間。我覺得從供和需這兩個角度來看，都會對重卡的銷售產(chǎn)生一定的正向的刺激。
　　
　　記者：中國重汽（000951）是我國重卡行業(yè)的龍頭，從中報來看，公司業(yè)績?nèi)允秦?fù)增長，公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.6億元，扣非后同比減少7.5%，分析認(rèn)為，下半年公司3季度單季利潤增速將顯著提高，您的看法？
　　
　　劉云龍：七八月份的重卡銷售數(shù)據(jù)逐步呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長，而這種增長對于公司第三季度的銷售數(shù)據(jù)和利潤的數(shù)據(jù)，都會有比較明顯的支撐。重卡行業(yè)是一個相對來說重投資的行業(yè)，所以它會存在著一個盈虧平衡的點，達(dá)到盈虧平衡點之上的話，它的利潤的邊際改善作用會非常明顯。在下半年我們會發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司的銷售數(shù)據(jù)和單月的銷量出現(xiàn)大幅增長的時候，公司的凈利潤增長速度跟增長的幅度都會超出我們的預(yù)期。對于下半年的業(yè)績，我覺得是可以保持樂觀的。
　　

　　記者：2015年12月以來，公司的管理層陸續(xù)增持公司股票，到2016年6月，公司控股股東增持515.5萬股，體現(xiàn)管理層對公司的信心，此外公司未來還有國企改革預(yù)期，2016年4月1日，山東省政府新聞辦召開新聞發(fā)布會深入解讀《關(guān)于省屬國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》。山東將積極推進(jìn)國有資本證券化，對于公司國企改革預(yù)期如何來分析？
　　
　　劉云龍：公司的國企改革預(yù)期相對來說還是比較強(qiáng)烈的，我們要注意中國重汽的所屬地是山東，而山東在之前幾次國企改革的大潮之中都是走在最前列的，所以它的資產(chǎn)證券化提升的欲望跟提升的空間都是比較大的。從目前正在實施的和落地的國有企業(yè)改革方案來看，山東是走在比較靠前的。我覺得可能在不遠(yuǎn)的將來，我們就會看到相關(guān)的關(guān)于公司的一些國有企業(yè)改革和混合制所有制改革的具體步驟。我們現(xiàn)在看管理層在不斷地增持公司的股票，也可能是對于未來國有企業(yè)改革的看好和一個比較明確的預(yù)期的信號。
　　
　　記者：目前公司股價經(jīng)過一段上漲后，形成三連跌走勢，后市走勢如何來判斷？
　　
　　劉云龍：公司的股價在工程機(jī)械相關(guān)的個股里面是表現(xiàn)最強(qiáng)的，相信也是得到了資金的持續(xù)關(guān)注和追捧。短期由于市場出現(xiàn)了大幅上漲之后的回調(diào)，股價出現(xiàn)了小幅的回調(diào)，而且從技術(shù)上來看，回調(diào)接近它的中期均線位置，我覺得首先回調(diào)的幅度并不是特別大，遇到均線止跌的可能性還是有的。所以，我們需要關(guān)注的是它在哪條均線的位置能夠形成止跌，后期由于未來我們對它的業(yè)績穩(wěn)定性和業(yè)績增速的信心，我覺得還會有比較強(qiáng)勢的股價表現(xiàn)。
　　
　　記者：濰柴動力（000338）是重卡發(fā)動機(jī)龍頭企業(yè)，公司今年上半年凈利潤10.5億元，同比增長8.5%，這其中二季度凈利潤6.1億元同比增長65.0%，環(huán)比增長37.6%，增速回升明顯，下半年公司業(yè)績還能持續(xù)回暖嗎？
　　
　　劉云龍：公司的利潤增長一方面來源于重卡以及相關(guān)發(fā)動機(jī)銷售的增長，但是這個增長的幅度并不是特別大，所以我們看到關(guān)于機(jī)械銷售這一塊對于公司未來的利潤貢獻(xiàn)會保持穩(wěn)定。更多的是公司目前正在謀求轉(zhuǎn)型，通過海外并購和行業(yè)轉(zhuǎn)型去尋找新的增長點，而且目前來看進(jìn)展比較順利，更多的新增利潤和快速增長的利潤是來源于海外并購的子公司。所以，我覺得未來這一塊的利潤增長會更快一些。對于下半年和明年的利潤來看，我覺得有比較大的上漲空間，而且從估值來看，目前公司整體的估值是一個相對合理的情況。
　　
　　記者：除了重卡行業(yè)外，公司通過海外并購，切入物流自動化產(chǎn)業(yè)。今年6月公司公告子公司以約21億美元的價格收購德馬泰克的全部股份。分析認(rèn)為認(rèn)為公司將以“叉車+倉儲+自動化+供應(yīng)鏈”打造全球供應(yīng)鏈、自動化裝備領(lǐng)域龍頭，對于公司全球化布局前景如何來分析？
　　
　　劉云龍：目前公司全球化布局的規(guī)劃比較明確，就是以工程機(jī)械全球市場為基礎(chǔ)，公司在這一塊占有比較大的市場份額，同時通過海外并購去收購歐洲的龍頭企業(yè)，這個龍頭企業(yè)一方面能夠在全球占領(lǐng)一個比較大的市場份額，同時能夠把歐洲先進(jìn)技術(shù)引入到中國，來開拓一個比較快速的，而且是比較大的國內(nèi)市場份額。這種戰(zhàn)略和整體的組織架構(gòu)實際上是比較明確的，所以還是比較看好未來在叉車、倉儲、自動化物流這幾個領(lǐng)域的利潤增速。
　　
　　記者：近期公司在二級市場上的表現(xiàn)好像不是特別理想，已經(jīng)持續(xù)差不多一個月的橫盤震蕩，經(jīng)過了這一輪的盤整之后，接下來還會重拾升勢嗎？
　　
　　劉云龍：我覺得公司未來的看點一方面是它的海外并購的利潤增速和利潤增長空間。另外一方面，未來它可能是在10月份或11月份實施的深港通最主要的一個標(biāo)的，所以未來如果得到香港和海外運(yùn)營資金的關(guān)注，像濰柴動力這些個股有可能會成為市場資金重點關(guān)注的標(biāo)的，上漲的預(yù)期跟空間就會比較大。