2012年6月汽車(chē)批發(fā)量157.8萬(wàn)輛，環(huán)比下滑1.7%、同比增長(zhǎng)9.9%，整體保持較快增長(zhǎng)，其中乘用車(chē)、商用車(chē)銷(xiāo)量同比增速分別為15.8%、-10.2%。上半年汽車(chē)批發(fā)量累計(jì)同比增長(zhǎng)2.9%，實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，乘用車(chē)是拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，?xì)分車(chē)型中狹義乘用車(chē)、大中客銷(xiāo)量累計(jì)增速相對(duì)較快，SUV銷(xiāo)量增速遙遙領(lǐng)先。
　　
　　乘用車(chē)：銷(xiāo)量處于恢復(fù)通道中，分化持續(xù)
　　
　　乘用車(chē)行業(yè)仍處于銷(xiāo)量恢復(fù)通道中，6月批發(fā)量較快增長(zhǎng)主因包括：廠商承擔(dān)部分價(jià)格壓力并壓庫(kù)存、同期基數(shù)不高、油價(jià)下調(diào)、地方政府補(bǔ)貼微客。渠道庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，終端優(yōu)惠幅度環(huán)比明顯增大.產(chǎn)能快速釋放將使盈利恢復(fù)滯后，合資品牌、中高端、SUV在行業(yè)溫和回升過(guò)程中仍將跑贏。
　　
　　客車(chē)：大中客銷(xiāo)量增速有所回落
　　
　　6月客車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)3.0%，累計(jì)同比增長(zhǎng)2.7%，大中客銷(xiāo)量增速有所回落。公交、出口、校車(chē)銷(xiāo)量增速高于行業(yè)平均?？蛙?chē)行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)提升，校車(chē)銷(xiāo)量短期有所回落，但仍未行業(yè)帶來(lái)相當(dāng)?shù)男略鲂枨?，提升行業(yè)銷(xiāo)量向上彈性。
　　
　　重卡：處于筑底過(guò)程中
　　
　　重卡銷(xiāo)量創(chuàng)2009以來(lái)月銷(xiāo)量新低
　　
　　6月重卡銷(xiāo)量49786輛，同比下滑22.1%，創(chuàng)2Q09以來(lái)月銷(xiāo)量新低。目前基建、物流需求均未現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，廠商2月以來(lái)持續(xù)減庫(kù)存。我們認(rèn)為目前重卡需求中相當(dāng)比重是更新、出口需求，銷(xiāo)量進(jìn)一步大幅惡化概率不大，2H12能否恢復(fù)取決于政策預(yù)期明朗以及基建等需求能否恢復(fù)進(jìn)而帶動(dòng)新增需求回升。
　　
　　行業(yè)投資評(píng)級(jí)及策略建議
　　
　　維維持對(duì)行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”投資評(píng)級(jí)：其中大中客――謹(jǐn)慎推薦，轎車(chē)――謹(jǐn)慎推薦，重卡――中性。目前乘用車(chē)行業(yè)處于新一輪增長(zhǎng)-回落周期的起點(diǎn)，2H12乘用車(chē)銷(xiāo)量有望繼續(xù)溫和回升，但基于產(chǎn)能投放壓力及廠商銷(xiāo)量目標(biāo)相對(duì)樂(lè)觀，盈利恢復(fù)將滯后于銷(xiāo)量恢復(fù)，在此階段合資品牌中高端乘用車(chē)相關(guān)整車(chē)、零部件企業(yè)有望跑贏，建議配?京威股份、長(zhǎng)城汽車(chē)、一汽富維、上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)?？蛙?chē)行業(yè)需求整體穩(wěn)步增長(zhǎng)，產(chǎn)品持續(xù)高端化，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，建議配?行業(yè)龍頭宇通客車(chē)；重卡行業(yè)目前更新、出口等較為穩(wěn)定的需求占比較高，銷(xiāo)量進(jìn)一步惡化概率不大，2H12能否恢復(fù)取決于政策拉動(dòng)新增需求力度。